长阳科技是一家具有原创技能、中心专利、中心产品研制制作才能的全球抢先高分子功用膜高新技能企业，以光学膜为主，专心于高端功用膜范畴的进口代替。自2012年公司第一条反射膜产线投产以来，公司已开展成为全世界反射膜肯定龙头，全球商场市占率已逾50%。
面板大型化和MiniLED商业化推动着反射膜职业稳步增长。公司作为反射膜世界龙头，深化绑定三星电子等世界中心客户，产品质量抢先日本东丽、帝人等外资巨子。现在，公司已具有较为安定的职业位置，反射膜事务毛利率在40%水平且持续性强，有望为企业来供给连绵不断的生长现金流。
2018年以来，凭仗反射膜事务国产代替的成功经验和技能堆集，公司进军壁垒更高的光学基膜事务，且产值快速提升至万吨规划。公司在合肥基地规划新建8万吨的光学基膜和5.6亿平米隔阂产能，稳固光学基膜事务的一起转型切入锂电隔阂范畴，将为公司未来中短期成绩奉献中心增量。
公司重视研制技能，建立了长阳顶级资料研究院，努力打造高水平功用性膜研制渠道。公司要点推动CPI柔性屏盖板膜、TPU车衣膜等研制效果产业化，一起活跃开展LCP资料、偏光片用功用膜、TPX离型膜等多种功用膜项目的研制储藏，活跃执行“十年十膜”战略，保证公司中长期生长。
咱们估计公司2022-2024年收入分别是13亿元、16亿元和21亿元，同比增速分别为1%、22%、33%，归母净利润分别为1.87亿元、2.46亿元、3.29亿元，同比增速分别为0.2%、32%、34%,EPS分别为0.66、0.86、1.15元/股，3年CAGR为21%。鉴于公司反射膜事务竞争力强，光学基膜、隔阂事务快速推动，归纳肯定和相对估值法，咱们给予公司23年目标价19.92元，初次掩盖，给予“买入”评级。